Osnivač Bridgewater Associatesa i jedan od najuticajnijih investitora na svetu, Rej Dalio, izjavio je u intervjuu za Bloomberg TV u sredu da AI tržište pokazuje klasične znake spekulativnog balona koji će se pre ili kasnije prasnuti.
„Sve velike tehnološke promene stvaraju balone“, rekao je Dalio, dodavši da trenutni AI bum nije izuzetak. Prema njegovim rečima, balon će prsnuti u trenutku kada investitori počnu masovno da konvertuju imovinu u gotovinu, što je obrazac koji se ponavlja u svakom velikom spekulativnom ciklusu.
Dalio je posebno ukazao na rizik likvidnosti kao centralnu opasnost. Kompanije koje su u najboljoj poziciji da finansiraju AI razvoj istovremeno su te čije tržišne vrednosti nose najveći ponder u berzanskim indeksima. To znači da bi pritisak na mali broj mega-kompanija mogao pokrenuti šire tržišno kretanje i ugroziti mnogo širi krug investitora nego što se čini na prvi pogled.
Nije jedini koji upozorava
Dalijevo upozorenje nije usamljeno. Jensen Huang, izvršni direktor Nvidije, ranije je upozorio da bi značajnija korekcija na berzi mogla ograničiti sposobnost kompanija da prikupljaju kapital za buduća AI ulaganja, što bi usporilo ceo sektor. I sam Sem Altman, izvršni direktor OpenAI-a, prošle godine je priznao da bi investitori mogli biti preterano uzbuđeni oko AI i da je balon moguć.
Tehnologija može biti revolucionarna, a investicija i dalje loša
Ono što Dalijev stav čini posebno vrednim pažnje jeste da ga je teško odbaciti kao puki pesimizam. Za razliku od ranijih spekulativnih bumova poput dot-com ere, vodeće AI kompanije nisu startupi bez prihoda, one imaju stvarne korisnike, rastuće prihode i jasne poslovne modele. Upravo tu leži suština Dalijevog upozorenja: tehnologija može biti autentično revolucionarna, a investicija i dalje loša ako je cena previsoka.
Dalio pravi jasnu razliku između tehnološkog uticaja i investicionog ishoda. Njegov stav ostavlja prostor za to da AI zaista transformiše poslovanje i privredu, ali istovremeno upozorava da neki investitori mogu pretrpeti ozbiljne gubitke ako očekivanja, valuacije i pretpostavke o finansiranju odu predaleko ispred stvarnih ekonomskih rezultata. U konačnici, pitanje nije da li je AI važan, već da li je cena koju tržište plaća za tu važnost razumna.